合肥注冊公司目前，個(gè)稅改革的(de)整體(tǐ)方案已經提交國(guó)₹務院，《個(gè)人(rén)所得(de)稅法》修訂草(cǎo)案也(yě)已上(shàng)交全國(guó)人(rén)大(d€à)審議(yì)。“抵扣”為(wèi)此番個(gè)稅改革的(de)核心內(nèi)容之一(yī)。

　　有(yǒu)效應對(duì)我國(guó)人(rén)口老(lǎo)齡化(huà)，事(shì)關國(guó)家(jiā)發展全局，事(shì)關億萬百姓福祉≤。然而，業(yè)界和(hé)學界寄予厚望的(de)養老(lǎo)體(tǐ)系第三支柱——“個(gè)人(rén)儲蓄養老(lǎo)”卻一(yī)直發展滞後。其中一(yī)個(g←è)重要(yào)原因在于稅收制(zhì)度的(de)約束，即稅收優惠政策遲遲不(bù)能(néng)出台。專家(jiā)認為(wèi)，當前個(gè)稅改革是(shì)發展中國$(guó)養老(lǎo)保障“個(gè)人(rén)儲蓄養老(lǎo)”建設的(de)重要(yào)窗(chuāng)口期。

　　養老(lǎo)金(jīn)三大(dà)支柱失衡基本養老(lǎo)保險“獨木(mù)難支”

　　國(guó)際普遍的(de)養老(lǎo)金(jīn)體(tǐ)系大(dà)緻分(fēn)三部分(fēn)：政府主導的(de)公共養老(lǎo)保險是(¶shì)第一(yī)支柱，大(dà)多(duō)采用(yòng)現(xiàn)收現(xiàn)付的(de)籌資模式;雇主建立的(de)補充養老(lǎ←o)計(jì)劃是(shì)第二支柱，采用(yòng)基金(jīn)積累的(de)籌資模式;自(zì)我÷積累的(de)個(gè)人(rén)儲蓄型養老(lǎo)計(jì)劃是(shì)第三支柱。

　　與之相(xiàng)同的(de)是(shì)，二十年(nián)前左右，我國(guó)對(duì)養÷老(lǎo)體(tǐ)系已提出了(le)“養老(lǎo)三支柱”的(de)頂層設計(jì)，即第一(yī)支柱的(de)基本養老(lǎo)保險，第二支‍柱的(de)企業(yè)年(nián)金(jīn)(職業(yè)年(nián)金(jīn))，第三支柱的(de)個(gè)人(rén)儲蓄養老(l£ǎo)賬戶。

　　事(shì)實上(shàng)，從(cóng)目前來(lái)看(kàn)，養老(lǎo)三支柱發展并不(bù)均衡，政府主導的(de)、作(zuò )為(wèi)養老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度主體(tǐ)的(de)城(chéng)鎮職工(gōng)基本養老(lǎo)保險“一(yī)支獨大(dà)”，擠壓了(l e)第二支柱和(hé)第三支柱的(de)發展。由于基本養老(lǎo)金(jīn)繳費(fèi)比例過高(gāo)以及缺乏稅收優惠激勵，企業(yè)年(nián)金(jīn)發展緩慢(màn)，÷而個(gè)人(rén)儲蓄養老(lǎo)賬戶更是(shì)沒有(yǒu)建立。

　　央行(xíng)金(jīn)融研究所前所長(cháng)、大(dà)成基金(jīn)*經濟學家(jiā)姚餘棟在接受采訪時(shí)介紹，中國(guó)現(xiàn)在的(de)養老(lǎo)資金(jīn)中第一(yī)支↑柱中國(guó)大(dà)概是(shì)3.1萬億元人(rén)民(mín)币，美(měi)國(guó)是(shì)2.8萬億美(měi)©元;第二支柱中國(guó)是(shì)0.77萬億元人(rén)民(mín)币，美(měi)國(guó)是(shì)15萬™億美(měi)元;第三支柱中國(guó)還(hái)沒開(kāi)始，美(měi)國(guó)是(shì)7♣.44萬億美(měi)元。中國(guó)三大(dà)支柱合計(jì)為(wèi)3.87萬億元人(rén)民(mín)币，但(dàn)主要(yào)還(há™i)是(shì)靠第一(yī)支柱。

　　然而，被稱作(zuò)是(shì)第一(yī)支柱的(de)基本養老(lǎo)保險，也(yě)面臨著(zhe)在籌資端和(hé)替代率端的(de)雙重擠壓。

　　在2016年(nián)5月(yuè)1日(rì)之前，我國(guó)由企業(yè)和(hé)個(gè♣)人(rén)共同承擔的(de)基本養老(lǎo)保險繳費(fèi)率為(wèi)28%，在全球處于高(gāo)位$。中國(guó)養老(lǎo)金(jīn)融50人(rén)論壇(CAFF50)指出，從(cóng)世界範圍≠來(lái)看(kàn)，OECD國(guó)家(jiā)公共養老(lǎo)金(jīn)繳費(fèi)率★平均水(shuǐ)平在20%左右，我國(guó)公共養老(lǎo)金(jīn)名義繳費(fèi)率偏高(gāo)。

　　雖然，5月(yuè)1日(rì)後，各地(dì)實行(xíng)階段性降低(dī)企業(yè)✔職工(gōng)基本養老(lǎo)保險單位繳費(fèi)比例，由之前的(de)20%降至19%，個(φgè)人(rén)繳費(fèi)比例仍為(wèi)8%。但(dàn)在經濟下(xià)行(xíng)壓力不(bù)減的(de)背景下(xià)，企業(yè)負擔加重，基本保險擴大(dà)覆蓋面的∑(de)空(kōng)間(jiān)接近(jìn)用(yòng)盡，第一(yī)支柱籌資端存在著(zhe)較大(dà)的(de)壓力。

　　從(cóng)支出端來(lái)看(kàn)，CAFF50秘書(shū)長(cháng)、中國(guó)人(rén)民(mín)大(dà)學公共管理(l₩ǐ)學院教授董克用(yòng)的(de)研究顯示，在制(zhì)度建立之初，基本養老(lǎo)保險替代率，即退休後可(kě)以獲得​(de)的(de)養老(lǎo)金(jīn)占退休前工(gōng)資的(de)比例，維持在70%左右。然☆而2000年(nián)以後，基本養老(lǎo)保險替代率持續下(xià)降，從(cóng)1997年(nián)的(de)70.79♥%下(xià)降到(dào)了(le)2014年(nián)的(de)45%。也(yě)就(jiù)是(shì)說(shuō)，退休時(shí)的(de)領取的(de₹)養老(lǎo)金(jīn)不(bù)足退休前工(gōng)資的(de)一(yī)半，已經低(dī)于國(guó)際勞工(gōng)♠組織公約養老(lǎo)金(jīn)替代率為(wèi)55%的(de)*低(dī)标準。

　　人(rén)社部社會(huì)保險事(shì)業(yè)管理(lǐ)中心發布的(de)《中國(guó)社會(huì)保險發展年(nián)度報(bàβo)告2015》披露的(de)數(shù)據顯示，2015年(nián)，平均每2.87名職工(gōng)贍養1名退休者。全國(gu→ó)養老(lǎo)金(jīn)平均可(kě)支付月(yuè)數(shù)僅為(wèi)17個(gè)月(yuè)，在黑(hēi)龍江、吉林(lín)、青海(hǎi)等8省，職工(gōng)養老(lǎo)金(jīn)可(kě)支付月(yuè)數(shù)低(dī)于10個(gè)月(yuè)，黑(hēi)龍江僅1個(gè)月(yuè)，從(cóng)側面反映出基 本養老(lǎo)保險所面臨的(de)困境。

　　不(bù)僅如(rú)此，被寄予厚望的(de)第一(yī)支柱，在增值*方面也(yě)處于較為(wèi)艱難的(de)局面。一(y™ī)般情形下(xià)，基本養老(lǎo)金(jīn)結餘往往存于銀(yín)行(xíng)或購(gòu)買國(guó)債。2015年(nián)，職工(gōng)養老(lǎo₹)金(jīn)的(de)收益率為(wèi)3.1%，已是(shì)2009年(nián)以來(lái)的(de)*高(gāo‍)值。。2009-2014年(nián)的(de)企業(yè)養老(lǎo)保險基金(jīn)收益率分(fēn)别為(wèi)2.2%、2.0%、2.5% 、2.6%、2.4%、2.9%。

　　一(yī)份由央行(xíng)副行(xíng)長(cháng)陳雨(yǔ)露擔任總顧問(wèn)、姚餘棟、董克σ用(yòng)為(wèi)組長(cháng)的(de)《“老(lǎo)齡化(huà)陷阱”及其應對(duì)》的(de)課題報(bào)告顯示，以✔美(měi)國(guó)為(wèi)例，美(měi)國(guó)約27萬億美(měi)元的(de)養老(lǎo)金(→jīn)資産中超過80%通(tōng)過資本市(shì)場(chǎng)投資運營實現(xiàn)*增值。與之相(xi↓àng)反，2015年(nián)底我國(guó)養老(lǎo)金(jīn)現(xiàn)有(yǒu)存量尚不(bù)足7萬億人(rén)民(mín)币，其中市(shì)§場(chǎng)化(huà)運營的(de)尚不(bù)足50%。

　　一(yī)方面是(shì)，多(duō)數(shù)人(rén)退休後的(de)收入主要(yào)還(hái)是(shì)政府提供的(de)基本養€老(lǎo)金(jīn)，而另一(yī)方面是(shì)，這(zhè)部分(fēn)養老(lǎo)金(jīn)又(yòu)面臨著≥(zhe)獨木(mù)難支的(de)尴尬困局。長(cháng)此以往，國(guó)家(jiā)财政将面臨巨大(dà)壓力。

　　加快(kuài)構建第三支柱養老(lǎo)金(jīn)體(tǐ)系抓住個(gè)稅改革的(de)窗(chuāng)口期

　　中國(guó)養老(lǎo)的(de)問(wèn)題出在哪裡(lǐ)?姚餘棟認為(wèi)，主要(yào)出在第三支柱上(shàng)。養老(‌lǎo)問(wèn)題能(néng)不(bù)能(néng)解決，關鍵是(shì)要(yào)把“水(shuǐ)”引入第三支柱β，秉承“政府稅收優惠、個(gè)人(rén)自(zì)願參加，市(shì)場(chǎng)化(huà)運作(zuò)”原則執行(xíng)。

　　第三支柱是(shì)自(zì)願性個(gè)人(rén)儲蓄養老(lǎo)金(jīn)計(jì)劃，采取完全積累制(zhì)<，由個(gè)人(rén)自(zì)願繳費(fèi)，國(guó)家(jiā)給予稅收優惠。在資金(jīn)上(shàng)體(tǐ)現(x∞iàn)為(wèi)先積累後使用(yòng)，即年(nián)輕時(shí)逐步積累資金(jīn)，市(shì)場(ch ǎng)化(huà)投資運營以*增值，退休後使用(yòng)資金(jīn)。

　　從(cóng)世界範圍來(lái)看(kàn)，典型的(de)養老(lǎo)金(jīn)第三支柱是(shì")美(měi)國(guó)的(de)IRA制(zhì)度，由政府提供稅收支持，個(gè)人(rén)自(zì)願參與。IRA的(de)一(™yī)個(gè)主要(yào)優勢就(jiù)在于：享有(yǒu)稅收延遞或免稅等多(duō)種稅收優惠政策。大(dà∞)部分(fēn)IRA參與者每年(nián)可(kě)将一(yī)定免稅額度的(de)資金(jīn)存入賬戶，投資收益免稅，隻在退休領取時(shí)繳納§個(gè)人(rén)所得(de)稅。同時(shí)，存放(fàng)在個(gè)人(rén)賬戶的(‌de)資金(jīn)可(kě)以投向各類金(jīn)融産品，有(yǒu)自(zì)主選擇的(de)權利。

　　靈活自(zì)願、稅收優惠的(de)第三支柱，讓養老(lǎo)金(jīn)資産可(kě)以“活”起來(lái)。近(jìn)日(rì)在 CAFF50主辦、建信養老(lǎo)金(jīn)公司承辦的(de)“金(jīn)融支持養老(lǎo)産業(yè)Ω的(de)定位與思考”閉門(mén)研討(tǎo)會(huì)上(shàng)，美(měi)國(guó)普信集團®副總裁、北(běi)亞區(qū)總經理(lǐ)林(lín)羿透露，截至第二季度，美(měi)國(guóφ)全國(guó)淨資産是(shì)89萬億美(měi)元，金(jīn)融資産是(shì)72萬億美(měi)元，其中，30&%是(shì)養老(lǎo)金(jīn)資産，近(jìn)22萬美(měi)元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過銀(yín)行(λxíng)、保險、資産管理(lǐ)公司的(de)資産總和(hé)。

　　在美(měi)國(guó)，養老(lǎo)金(jīn)公司就(jiù)是(shì)第一(yī)大(dà)金(jīn)融機(jī)構，大(dà)多(duō)是(shì)長(cháng)線投資，↓養老(lǎo)金(jīn)參加計(jì)劃人(rén)并不(bù)因為(wèi)市(shì)場(chǎng)波動、大(dà)的(de)金(jīn)融危機(jī)≈而停止繳費(fèi)。《“老(lǎo)齡化(huà)陷阱”及其應對(duì)》課題報(bào)告顯示，國(guó)際經驗表明(míng)，養老(÷lǎo)資金(jīn)的(de)資産配置呈現(xiàn)國(guó)際化(huà)、多(duō)樣化(huà)趨勢，股票(piào)的(de)配置比例在歐美(mě₩i)國(guó)家(jiā)高(gāo)達60%。

　　對(duì)照(zhào)來(lái)看(kàn)，中國(guó)個(gè)人(rén)養老(lǎo)的(de)痛點之一(yī)就(∏jiù)在于，稅優政策還(hái)未出台。目前，個(gè)稅改革的(de)整體(tǐ)方案已經提交國(guóγ)務院，《個(gè)人(rén)所得(de)稅法》修訂草(cǎo)案也(yě)已上(shàng)交全國(guó)人(rén)大(dà)審議(§yì)。“抵扣”為(wèi)此番個(gè)稅改革的(de)核心內(nèi)容之一(yī)。姚餘棟表示，不(bù)過，當前個(gè)稅改革方案中，個(gè)人(rén)養老(l<ǎo)賬戶的(de)稅收抵扣并未引起太多(duō)重視(shì)。

　　姚餘棟認為(wèi)，雖然目前個(gè)稅改革進展巨大(dà)，成效斐然，但(dàn)下(xià)一(yī)次修改個(gè)稅法的(de)機(jī)會(huì)是(shì)2025年(n ián)，如(rú)果那(nà)時(shí)候才補入第三支柱稅收優惠，将會(huì)白(bái)白(bái)錯(cuò)失良機(jī)。

　　“因建立養老(lǎo)個(gè)人(rén)賬戶是(shì)較複雜(zá)系統工(gōng)程，2030年(nián)才能(néng)多(duō)面實施并開(kāi)始積累，而≈2035年(nián)中國(guó)已經進入超老(lǎo)齡社會(huì)，時(shí)間(jiān)上(shàng)就(jiù)有(yǒu)÷點晚。”姚餘棟表示，當前個(gè)稅改革是(shì)發展中國(guó)養老(lǎo)體(tǐ)系第三支柱的(de)重要(yào)契機(jī)。

　　同時(shí)，雖然目前國(guó)際上(shàng)有(yǒu)延遲交稅和(hé)直接稅前抵扣兩種方式，但(dàn)姚餘≤棟認為(wèi)，就(jiù)國(guó)內(nèi)現(xiàn)實情況而言，稅前抵扣可(kě)能(néng)是(shì)一(yī)種更♦好(hǎo)的(de)方式，稅前抵扣可(kě)以讓納稅人(rén)早點吃(chī)到(dào)甜頭，更有(yǒu)動力充實自(φzì)己的(de)個(gè)人(rén)賬戶。

　　根據他(tā)的(de)測算(suàn)，收益利率若按十年(nián)國(guó)債率加一(yī)個(gè§)百分(fēn)點計(jì)算(suàn)，如(rú)果一(yī)個(gè)青年(nián)人(rén)自(zì)25歲開(kāi)始月(yuè)交100♠0元，65歲退休進養老(lǎo)賬戶的(de)資産可(kě)達120萬元，其中投資獲得(de)的(deα)收益占到(dào)60%;45歲的(de)中年(nián)人(rén)月(yuè)交2000元，65歲退休時(shí)為(wèi)80萬元，增加的(de↔)投資收益在40%左右;55歲的(de)老(lǎo)人(rén)若允許補交每月(yuè)3000元至65歲，那(nà)麽退休÷時(shí)資産可(kě)達40多(duō)萬元，為(wèi)20%的(de)增值率。所以，早建第三支柱賬戶比晚建好(hǎo)。

　　同時(shí)，他(tā)認為(wèi)，第三支柱個(gè)人(rén)賬戶的(de)稅優政策可(kě)謂“一(yī)石三鳥”：一(yī)是(shìδ)國(guó)家(jiā)收取的(de)個(gè)人(rén)所得(de)稅不(bù)但(dàn)不(bù)會(huì)減少(shǎo)反α而可(kě)能(néng)會(huì)增加，因為(wèi)稅基會(huì)更加廣泛;二是(shì)個(gè)人(rén)養老(lǎo)賬戶不(bù)僅可(kě)以實現(xiàn)保險保障目©的(de)，也(yě)兼備家(jiā)庭資産管理(lǐ)和(hé)配置的(de)功能(néng)，逐漸老(lǎo)齡化(εhuà)的(de)中國(guó)社會(huì)也(yě)亟需第三支柱的(de)壯大(dà);三是(shì)把第三支柱做(zuò)起來(l∏ái)，将長(cháng)錢(qián)引入資本市(shì)場(chǎng)，可(kě)以更好(hǎo)地(dì)為(wèi)實體(tǐ)經濟去(qù)杠杆。§

　　《“老(lǎo)齡化(huà)陷阱”及其應對(duì)》課題報(bào)告估算(suàn)，如(rú)果20•20年(nián)我國(guó)GDP達到(dào)100萬億元，家(jiā)庭金(jīn)融資産将達∞到(dào)200萬億元。按照(zhào)家(jiā)庭資産負債表的(de)結構，30%的(de)家(jiā)庭資産将用(yòng)于養老(lǎo)，因此養老(lǎo♥)資金(jīn)規模大(dà)概60萬億元。其中，第三支柱個(gè)人(rén)賬戶留存的(de)資金(jīnγ)約為(wèi)40萬億元。交給專業(yè)機(jī)構進行(xíng)運營，如(rú)果配置20%進入股權融資市(shì)場(chǎng)，那(nà)麽資金(jīn)約有(yǒu)←8萬億元。可(kě)以形成“長(cháng)錢(qián)”，實現(xiàn)養老(lǎo)基金(jīn)長(cháng)錢←(qián)和(hé)企業(yè)股權融資的(de)期限的(de)匹配，是(shì)企業(yè)部門(mén)去(qù)杠杆的(de)重要(yào)驅動力。這(zhè)樣才能(n♦éng)保障中國(guó)經濟長(cháng)期繁榮，我們的(de)老(lǎo)齡生(shēng)活富足美(měi)滿。

　　不(bù)僅如(rú)此，上(shàng)述報(bào)告也(yě)指出，不(bù)應将第三支柱的(de)稅收優惠視(shì)為(≤wèi)單一(yī)的(de)行(xíng)業(yè)性政策單兵(bīng)突進，而應該從(cóng)改善我國(guó)養老(lǎo)金(£jīn)體(tǐ)系結構，實現(xiàn)可(kě)持續發展的(de)大(dà)局出發，統籌考慮财政、稅收、銀(yín)行(xíng)、基金(jīn)、保險等多(d✔uō)方面因素，做(zuò)好(hǎo)個(gè)人(rén)養老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度的(de)頂層設計(jì)，才能(néng)保障相(xiàng)關政≈策落到(dào)實處，提高(gāo)國(guó)民(mín)自(zì)我養老(lǎo)保障能(néng)力，增進國(guó)民(mín)養老(lǎo)保障福→祉。